Según Claudio Loser, el FMI exigirá condiciones cambiarias y monetarias al Gobierno

28/03/2025

Según Claudio Loser, el FMI exigirá condiciones cambiarias y monetarias al Gobierno

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El exdirector del Fondo Monetario Internacional se refirió al posible acuerdo en una entrevista transmitida por el canal Infobae en Vivo, en el contexto del reciente anuncio del titular del Palacio de Hacienda

>Claudio Loser, economista argentino y exdirector del Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI), dio su visión sobre las negociaciones entre el Gobierno argentino y el organismo multilateral. Lo hizo en una entrevista emitida este jueves en el programa Infobae en Vivo, pocos días después de que el ministro de Economía, Luis Caputo, afirmara que el nuevo acuerdo con el FMI implicará un desembolso total de USD 20.000 millones.

A lo largo de la entrevista, Loser brindó una estimación concreta sobre el posible esquema de desembolsos. “Creo que van a ser 20 mil millones, de los cuales más o menos la mitad van a ser para repagar obligaciones en 2026, 2027 y principios del 2028. Yo digo 10 mil millones. El resto va a ser como se da normalmente la plata en el Fondo: entra cada tres meses. Yo no creo que sean rápidamente desembolsables. Quizás el primer tramo sea, y acá estoy especulando, 5 mil millones. Después, a los tres meses serán mil, mil quinientos, y así durante 2025 y 2026″.

El economista aclaró que, si bien el FMI podría incomodarse con esa actitud, no necesariamente habrá consecuencias. “En el Fondo van a decir ‘¿por qué está divulgando eso?’, pero no creo que le vayan a hacer tanto lío. Él lo está tratando de usar para calmar. Lo que pasa es que su interpretación de que esto es de libre disponibilidad para mí es el grave error”.

En cuanto a las condicionalidades, sostuvo que son inevitables. “El Fondo va a poner condicionalidades sobre cómo hay que manejar la política cambiaria y monetaria de la Argentina. Eso es ineludible”, aseguró. Aunque matizó: “No voy a decir que es ineludible, pero tiene que haber un entendimiento. Ahora, yo creo que le van a dar margen respecto del cepo. A pesar de que puede ser bueno sacarlo, y a pesar de que yo soy flotador, creo que el Fondo le va a dar ese margen a la Argentina”.

Aclaró que los detalles no están definidos: “Pueden pasar dos cosas: o el Gobierno hace algo con el tipo de cambio ahora, en el momento de la aprobación, o van a dejar el lenguaje muy vago. A lo mejor dicen ‘el cepo para fin de año’, pero respecto del tipo de cambio van a tener mucho cuidado de no dar fechas para hacer cosas”.

“No hay acuerdos con el Fondo Monetario que no tengan condiciones cualitativas y cuantitativas. Podrán ser más laxas o menos laxas, pero siempre va a haber condiciones”, insistió.

Respecto al rol político dentro del organismo, Loser opinó que existe una dimensión que influye. “En la reunión informal, seguro que lo han dicho y en la reunión formal estoy seguro también que hay directores que lo van a decir. No me sorprendería que los alemanes y algunos europeos digan una cosa así”, en alusión a posibles reparos a que el FMI apoye políticamente a un gobierno que podría beneficiarse en elecciones. “Estados Unidos es importante, pero no decisivo. No hacen falta más de 51% del voto”, aclaró.

Al analizar las condiciones internas del país, el economista sostuvo que el FMI no pedirá más ajuste que el que ya está en marcha. “El Fondo no le va a pedir más de lo que está haciendo el Gobierno en la parte fiscal y monetaria. Puede haber algunos detalles. Lo único que nadie sabe es la parte del sistema cambiario”, explicó. “El programa del Fondo no es condicionante como era históricamente. Acá el Gobierno quiere hacer y el Fondo lo apoya”.

Sobre el régimen cambiario, reconoció que es uno de los puntos más sensibles. “Me preocupa bastante que Argentina entre en un proceso de atraso cambiario. Creo que pueden manejar la política monetaria para que esto se ajuste. Yo soy flotador —si no es que floto en el agua—, pero me gusta que flote el tipo de cambio”.

Aunque planteó su preocupación, consideró que no se requiere una devaluación inmediata. “Hay que ver que la inflación baje un poco más. Es importante que la política monetaria funcione. Pero esto es arte, no es ciencia”, afirmó.

Al cierre de la entrevista, reflexionó sobre la disposición del Fondo frente al primer desembolso: “Pareciera que el Fondo le va a decir ‘no te gastes mi dinero’. Eso es seguro. Le va a decir ‘tenés que acumular reservas’. Ahí no hay libre disponibilidad para la Argentina, como dijo el ministro”.

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